三码必中:金麒麟化工行业分析师激辩2020

     宏观经济趋弱预期下化工行业进入景气下行周期，中国化工产品价格指数由2018 年5800 点的高位跌至目前的4086，化工品价格普遍有明显回落，大部分产品价格已经远远低于历史平均价位，部分甚至已经跌入历史价格区间的后10%，行业盈利已经有明显回落。展望未来，当前位置下我们认为对于化工品价格趋势无需过于悲观，部分产品价格已经进入全行业普遍亏损阶段，继续向下空间已经非常有限，且整体产品价格向上的概率肯定大幅高于向下概率。

  第二名申万宏源(4.760, 0.02, 0.42%)证券研究团队，宋涛、谢建斌、马昕晔、沈衡、徐睿潇、李楠竹、王成强：

  行业逐步进入淡季，但行业库存不高且产品价格已在低位，下跌空间有限，新一轮的库存周期预计会于19年初开启。9月PMI数据环比跌幅收窄，四季度化工品需求不必过分悲观，化工板块仍处于左侧阶段，相对收益建议配置一二线龙头白马，绝对收益建议关注不受出口影响超跌板块，如部分精细化工（维生素、食品添加剂）、PVC、纯碱、钛白粉。

  展望2020年，各大机构对于美国原油、凝析油的产量分析也更不相同。我们认为页岩油产量在油价的影响重要性增强，当油价超过65美元/桶，页岩企业能够快速复产以增加产量，或成为平衡油价的调节器。